Holt fue una estrella de circo hasta que se fue a la guerra y regresó terriblemente alterado. El dueño del circo, Max Medici, lo contrata para cuidar de Dumbo, un elefante recién nacido cuyas enormes orejas lo convierten en el hazmerreír de la compañía circense en apuros. Pero cuando los hijos de Holt descubren que Dumbo puede volar, el ingenioso empresario V.A. Vandevere y la artista aérea Colette Marchant se lanzan a la tarea de convertir al pequeño elefante en una estrella.